35号文的精神‘关偏门开正门’，自9月份以来，城投债发行数量和规模均逐月下行，净融资额从11月开始已经进入负增长，12月负增长规模则进一步扩大。本周钢材库存总量由降转升，尽管社会库存仍在去化，但按照往年的规律，钢材库存总量大概率的迎来年内库存拐点。
钢材社会库存方面，截至2023年12月21日当周，钢之家统计的库存数据，螺纹钢社会库存为354.33万吨，环比增加3.38万吨，前一期该数据为环比增加1.58万吨，连续两周回升。自3月份起库存经过连续17周去化后，6月底至8月上旬呈回升态势，8月中旬至10月份库存重新去化。11月库存经过四周去化后月末略有回升，12月开始小幅波动，已有累库的迹象。从产业方面看，进入四季度供给有所减量；但需求端，随着寒潮来袭，淡季特征进一步凸显，尽管部分地区仍有赶工，然而室外施工受到限制。从当前库存变化来看，目前热轧板卷需求尚好，螺纹钢则每况愈下，冬储尚未开启，钢厂的压力逐渐增大。建筑钢材方面，本期螺纹钢社会库存较去年同期减少6.39万吨，前一期该数据为减少9.82万吨；去年同期，螺纹钢社会库存周环比下降0.05万吨，今年环比增加3.38万吨，即库存去化速度慢于去年同期，表明产需边际变化偏空。
钢厂方面，今年3-4月份，螺纹钢库存去化较为迟缓，五一节过后降库速度逐渐加快，6月中旬至9月份降速再度放缓，10月份库存先升后降。11月份经过连续四周去化，月末小幅回升。12月在连续两周降库后重新转升，截至12月21日当周，钢之家监测的代表样本钢厂螺纹钢库存为269.97万吨，周环比上升17.85万吨，上期该数据为周环比下降4.16万吨，由降转升。当期钢厂螺纹钢库存较去年同期增加32.12万吨，上期该数据为较去年同期增加31.23万吨；去年同期钢厂螺纹钢库存周环上升16.96万吨，今年为周环比上升17.85万吨。表明随着季节性需求下降，钢厂螺纹钢累库进程或将开启。
城投债发行大幅减少。城投债发行规模下降主要是由于35号文(代指《关于金融支持融资平台债务化解相关工作的指导意见》)后城投债审批趋严。伴随地方化债过程，火爆异常的城投债发行却节节走低。wind数据显示，自9月份以来，城投债发行数量和规模均逐月下行，净融资额从11月开始已经进入负增长，12月负增长规模则进一步扩大。硬币的另一面是城投债提前偿还猛增，10月份以来合计提前偿还金额已达近千亿。
钢之家监测数据显示，进入四季度，华东地区上半季库存继续去化。12月近三周小幅缓升后，本周增幅有所扩大，截至12月21日，华东地区建筑钢材库存由上期的57.66万吨增至62.48万吨，增加4.82万吨，前一期该数据为微增1.11万吨。监测数据显示，近期，华东地区钢厂螺纹钢产线开工率变动不大，成交转弱，厂内库存逐渐小幅回升。
本周国内钢材市场震荡偏弱，市场价格重心下移，截至12月21日当周，钢之家监测的长材价格指数周环比下跌0.73%，扁平材价格指数周环比下跌0.37%，均由涨转跌。
12月21日当周，钢之家监测的国内钢材五大品种社会库存为934.98万吨，环比下降5.5万吨，前一期该数据为环比下降14.49万吨，库存连续十一周下降，降幅持续收窄。本周国内五大钢种社会库存+钢厂库存总量由降转升，本期环比净增32.43万吨，前一期该数据为环比净减21.91万吨，近期总量连续两周去化后再度转增。去年同期环比上升34.44万吨。
供给方面，
据中钢协统计，12月上旬参加统计的会员钢铁企业粗钢、生铁日均产量分别为193.16万吨、181.43万吨，日均环比分别下降4.19%、下降3.21%。本旬会员钢铁企业钢材库存量1296.31万吨，旬环比增长8.82%。据此估算，本旬全国日均产量分别为粗钢248.46万吨、生铁218.39万吨，为今年以来单月最低位。截至12月21日，钢之家监测的国内高炉开工率为88.96%，环比下降0.61个百分点，前一期该数据为环比下降0.01个百分点，连续三周下降，本周降幅有所扩大。1-4月份国内高炉开工率呈回升之势，4月20日达到年内高点，之后高位波动；从6月中旬开始，高炉开工率持续高于去年同期水平，且7月下旬以来呈回升态势，10月份以后开始小幅回落，并与去年同期开工率基本同步；11月由降转升，12月开始重新下降。从目前的钢材库存变化来看，结合农历去年同期情况，今年下游启动快于往年，但库存总量高点高于去年，经过18周的去化，库存总量低于去年同期，6月末开始小幅缓升，自8月上旬后重新开始去化，但去化速度相对缓慢，9月去化速度加快；10月份先增后降，11月份继续去化后，12月开始小幅下降；按照往年的规律，本周或将成为开始累库的拐点。从数据对比来看，当前钢材库存总量高于去年同期78.4万吨，上一期该数据为高于80.41万吨；去年同期库存总量环比上升34.44万吨，今年是环比增加32.43万吨，累计即将开启。进入四季度，稳增长的新政陆续出台，10月以来，超20省市相继发行特殊再融资债券，总额超万亿元。与此同时，中央财政将在四季度增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板；经全国人大常委会授权，国务院继续提前下达2024年新增地方政府债务限额。三个‘万亿级别’的财政措施连续出台，超出市场普遍预期，财政政策接连出招明显发力，近期中央经济工作会议“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，提振市场信心。随着接续新政的陆续落地以及年底之前的赶工，需求下降放缓。从钢材五大品种社会库存来看，目前高于去年同期4.13万吨，前一期该数据为高于去年同期11.8万吨，边际变化尚好，同时表明，尽管年末钢厂陆续出台冬储政策，但市场较为谨慎，冬储的意愿不足。四季度政策利好继续护航，而供给端张弛有度，预计下周钢材库存总量或将继续小幅回升，库存的拐点基本确立。需关注钢厂高炉及电炉开工率的变化和终端需求的释放情况。(采编: 钢之家资讯部 请勿转载 垂询电话:021-50582517 18964626042)
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发表于 2024-3-9 14:03:55
