四季度项目投资加快发力，多地推动项目落地呈现“加速跑”。基于工程机械运行数据构建的工程机械活跃度指数2023年3月以来保持在40以上，特别是下半年连续4个月稳步上升，11月升至45.5，较7月增长4.9个点。本期尽管高炉开工率下降明显，但随着淡季特征的凸显，钢材库存总量连续两周累库，符合往年的规律。本期库存总量增幅较小，或与本周（12月28日当周）气温回升有关。值得关注的是，近期热轧板卷、中厚板需求依然保持韧性。
钢材社会库存方面，截至2023年12月28日当周，钢之家统计的库存数据，螺纹钢社会库存为367.94万吨，环比增加13.61万吨，前一期该数据为环比增加3.38万吨，连续三周回升。自3月份起库存经过连续17周去化后，6月底至8月上旬呈回升态势，8月中旬至10月份库存重新去化。11月库存经过四周去化后月末略有回升，12月开始小幅波动，上期已有累库的迹象，本期升势加快。从产业方面看，进入四季度供给有所减量；但需求端，随着寒潮来袭，淡季特征进一步凸显，近期气温变动较大，室外施工受到影响。从当前库存变化来看，目前热轧板卷、中厚板需求尚好，螺纹钢则每况愈下，冬储尚未开启，钢厂的压力逐渐增大。建筑钢材方面，本期螺纹钢社会库存较去年同期减少2.45万吨，前一期该数据为减少6.39万吨；去年同期，螺纹钢社会库存周环比上升9.67万吨，今年环比增加13.61万吨，即螺纹钢市场库存累库速度快于去年同期，表明产需边际变化偏空。
钢厂方面，今年3-4月份，螺纹钢库存去化较为迟缓，五一节过后降库速度逐渐加快，6月中旬至9月份降速再度放缓，10月份库存先升后降。11月份经过连续四周去化，月末小幅回升。12月在连续两周降库后重新转升，截至12月28日当周，钢之家监测的代表样本钢厂螺纹钢库存为272.82万吨，周环比上升2.85万吨，上期该数据为周环比上升17.85万吨，连续两周回升。当期钢厂螺纹钢库存较去年同期增加24.47万吨，上期该数据为较去年同期增加32.12万吨；去年同期钢厂螺纹钢库存周环上升10.5万吨，今年为周环比上升2.85万吨。表明随着季节性需求下降，钢厂螺纹钢累库进程开启，但较去年同期累库速度放缓，或产销情况好于去年同期。
项目落地“加速跑”。四季度项目投资加快发力，多地推动项目落地呈现“加速跑”。工程机械是基础设施建设的“标配”，是反映当前工程建设强度、观察固定资产投资等经济运行变化的风向标。基于工程机械运行数据构建的工程机械活跃度指数2023年3月以来保持在40以上，特别是下半年连续4个月稳步上升，11月升至45.5，较7月增长4.9个点。建材物流运输数据也在一定程度上印证了上述结论。基于物流车辆运行数据构建的物流指数显示，混凝土的物流指数11月为100.7，处于中等景气区间。
钢之家监测数据显示，进入四季度，华东地区上半季库存继续去化，12月后小幅缓升，截至12月28日，华东地区建筑钢材库存由上期的62.48万吨增至66.84万吨，增加4.36万吨，前一期该数据为增4.82万吨，连续四周回升。监测数据显示，近期，华东地区钢厂螺纹钢产线开工率变动不大，成交转弱，厂内库存持续小幅回升。
本周国内钢材市场震荡偏强，市场价格重心上移，截至12月28日当周，钢之家监测的长材价格指数周环比上涨0.37%，扁平材价格指数周环比上涨0.69%，均由跌转涨。
12月28日当周，钢之家监测的国内钢材五大品种社会库存为937.44万吨，环比增加2.98万吨，前一期该数据为环比下降5.5万吨，库存连续十一周下降后转增。本周国内五大钢种社会库存+钢厂库存总量继续上升，连续两周累库，本期环比净增4.55万吨，前一期该数据为环比净增32.43万吨；去年同期环比上升51.44万吨。
供给方面，据中钢协统计，12月中旬参加统计的会员钢铁企业粗钢、生铁日均产量分别为192.89万吨、181.46万吨，日均环比分别下降0.14%、增长0.01%。据此估算，本旬全国日均产量分别为粗钢249.3万吨、生铁206.67万吨，为今年以来单月最低位。截至12月28日，钢之家监测的国内高炉开工率为85.5%，环比下降0.61个百分点，前一期该数据为环比下降0.61个百分点，连续四周下降，本周降幅明显扩大。1-4月份国内高炉开工率呈回升之势，4月20日达到年内高点，之后高位波动；从6月中旬开始，高炉开工率持续高于去年同期水平，且7月下旬以来呈回升态势，10月份以后开始小幅回落，并与去年同期开工率基本同步；11月由降转升，12月开始重新下降。从目前的钢材库存变化来看，结合农历去年同期情况，今年下游启动快于往年，但库存总量高点高于去年，经过18周的去化，库存总量低于去年同期，6月末开始小幅缓升，自8月上旬后重新开始去化，但去化速度相对缓慢，9月去化速度加快；10月份先增后降，11月份继续去化后，12月开局小幅下降后月末连续两期上升；按照往年的规律，累库拐点基本确立。从数据对比来看，当前钢材库存总量高于去年同期31.51万吨，上一期该数据为高于78.4万吨；去年同期库存总量环比上升51.44万吨，今年同期是环比增加4.55万吨，累库已开始。进入四季度，稳增长的新政陆续出台，10月以来，超20省市相继发行特殊再融资债券，总额超万亿元。与此同时，中央财政将在四季度增发1万亿元国债，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板；经全国人大常委会授权，国务院继续提前下达2024年新增地方政府债务限额。三个‘万亿级别’的财政措施连续出台，超出市场普遍预期，财政政策接连出招明显发力，近期中央经济工作会议“坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，提振市场信心。随着接续新政的陆续落地以及年底之前的赶工，需求下降放缓。从钢材五大品种社会库存来看，目前高于去年同期21.69万吨，前一期该数据为高于去年同期4.13万吨，边际变化偏空。尽管年末钢厂陆续出台冬储政策，但市场较为谨慎，冬储的意愿不足。四季度政策利好继续护航，而供给端张弛有度，预计下周钢材库存总量或将继续小幅回升。需关注钢厂高炉及电炉开工率的变化和终端需求的释放情况。(编撰: 钢之家研究中心 请勿转载 垂询电话:021-50582517 18964626042)
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发表于 2024-3-9 14:03:29
