恒大：大战略,大格局,高质量发展凸显高投资价值

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恒大荣膺

“2019中国大陆在港上市房地产公司综合实力TOP10”

“2019中国大陆在港上市房地产公司财富创造能力TOP10”

“2019中国大陆在港上市房地产公司投资价值TOP10”

“2019值得资本市场关注的房地产公司”

“2019中国房地产上市公司治理TOP10”

2019年5月23日，由国务院发展研究中心企业研究所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院主办的“2019中国房地产上市公司研究成果发布会暨第十七届中国房地产投融资大会”在北京举行。研究组在总结历年研究经验的基础上，进一步完善研究方法和指标体系，进行全面客观评价，发掘成长质量佳、投资价值大的优秀房地产上市公司，探索不同市场环境下房地产上市公司的经济增长方式，为投资者提供科学全面的投资参考依据。

在此次研究中，恒大荣膺“2019中国大陆在港上市房地产公司综合实力TOP10”、“2019中国大陆在港上市房地产公司财富创造能力TOP10”、“2019中国大陆在港上市房地产公司投资价值TOP10”、“2019值得资本市场关注的房地产公司”、“2019中国房地产上市公司治理TOP10”等多项殊荣。

恒大成立于1996年，秉持“民生地产”理念及“质量树品牌，诚信立伟业”的企业宗旨，持续滚动开发，高效运作。如今，公司已发展成为以民生地产为基础，文化旅游、健康养生为两翼，新能源汽车为龙头的世界500强企业集团。目前，恒大总资产1.88万亿，年销售规模超6000亿，累计纳税超2300亿、慈善捐款超120亿，员工14万人，每年解决就业260多万人，2018年世界500强排名第230位，2019年福布斯全球企业2000强排名第94位。

从第一个项目奠基到全国280多个城市810多个项目的全面拓展，从做实做强地产主业到开拓创新多元发展，在二十余载的发展历程中，恒大创造出一个又一个奇迹，成为民营企业跨越式发展的典范，稳居行业第一梯队，同时不断创新转型，引领行业发展。

销售业绩稳步增长，不断巩固龙头地位

2018年，恒大合约销售额达5513.4亿元，同比增长10.1%，超额完成5500亿的年度销售目标，销售面积5243.5万平方米，同比增长4.2%，2019年公司销售目标为6000亿元，继续保持稳健增长。

2018年，在房地产调控持续高压下，恒大凭借庞大的可售货量做后盾，以大开大合的营销手段准确出击，因地制宜提供高品质适销产品，有效抵御全年市况的反复波动，打了一场漂亮的销售硬仗，彰显企业强劲实力，也为企业保持高利润水平奠定了基础。

自2009年上市以来，在规模扩张策略之下，恒大销售业绩基本保持高增长态势。2009-2018年间销售额复合增长率为38.0%，高于行业23.5个百分点，市场占有率也从2009年的0.68%提升至2018年的3.68%，不断巩固行业龙头地位。

图：恒大2009-2018年销售业绩变化情况

另一方面，遍布全国的区域布局为恒大销售的稳步提升提供了充足保障。2018年全年，公司新开盘项目173个，分布于深圳、重庆、成都、合肥、天津、长沙、昆明、贵阳、石家庄、沈阳、佛山、无锡、东莞等数十个城市;在售项目累计达到829个，分布于227个城市。此外，从销售额区域分布来看，超12个区域2018年销售额超两百亿，大本营广东省尤为突出，全年销售业绩达532.54亿元，成为业绩贡献的主力。

值得注意的是，近两个月实施的全员营销创新模式，成为恒大业绩高增长的又一法宝。据统计，今年3、4两月恒大累计实现销售额1133亿，较1-2月大幅提升75%。业内预计，在产品、营销策略等方面的优势加持下，恒大销售将继续保持强劲，全年6000亿销售目标将顺利完成。

图：恒大2018年销售额超两百亿地区分布情况

蝉联利润王，高质量发展凸显高投资价值

自2017年实施战略转型以来，恒大在保持规模适度增长的同时，重点注重增长质量，如今恒大各项利润指标均大幅增长，其中多项核心指标行业第一，最能体现其高质量发展。年报显示，2018年恒大剔除汇兑损益的净利润达722.1亿元，同比增长106.4%;核心净利润783.2亿元，同比增长93.3%，均创行业有史以来最高纪录。营业收入达4662.0亿元，同比上升49.9%;毛利润1689.5亿元，同比增长50.5%;毛利率增加0.1个百分点至36.2%，剔除汇兑损益的净利率增加4.2个百分点至15.5%。

图：2009年以来恒大盈利情况(单位：亿元)

此外，恒大始终坚持“现金为王”，截至2018年底，集团现金余额达2042亿元，成为严峻市场形势下稳健经营的有力保障。

土储充裕，粤港澳大湾区先发优势明显

在“规模+效益型”发展模式下，恒大新购土地储备更为审慎务实。2018年，恒大新购土地储备105幅，并就现有22个项目进一步购买周边土地，土地购买同比有所减少，新购土地储备建筑面积4993万平方米，平均楼面地价1611元/平方米。新购项目主要分布于杭州、成都、重庆、郑州、太原、石家庄、沈阳、兰州、南宁、乌鲁木齐、无锡、佛山、清远、惠州等一二线及三线城市。

截至2018年底，恒大总土地储备项目811个，总规划建筑面积3.03亿平方米，原值4962亿元，平均楼面地价1635元/平方米，分布于中国228个城市，覆盖了几乎全部一线城市、直辖市、省会城市及绝大多数经济发达且有潜力的地级城市，其中一二线城市土地储备原值达3285亿元，占比约66%，平均楼面地价2040元/平方米，三线城市土储原值1677亿元，占比约34%，平均楼面地价1178元/平方米。此外，未纳入土地储备的旧改等项目，总规划建筑面积约7777万平方米，其中深圳的45个项目，规划建筑面积达2903万平方米。

更值得一提的是，恒大发轫于粤港澳大湾区，目前在大湾区拥有项目109个，总规划建筑面积约4927万平方米，总货值超过1.6万亿元，具备显著的先发优势，未来发展潜力可期。

图：恒大粤港澳大湾区布局情况

多元布局全面完成，新引擎蓄势待发

在提质增效、实现高质量发展的同时，恒大的多元化产业布局也全面完成。文化旅游、健康养生、新能源汽车等多元产业已成为恒大未来新的强力增长点。

恒大旅游已打造两大填补世界空白的拳头产品“恒大童世界”和“恒大水世界”。恒大童世界是专为2-15岁的少年儿童打造，全球唯一全室内、全天候、全季节的大型童话神话乐园，目前15个项目已布局完成，2021年起陆续开业;恒大水世界已筛选出全球最受游客欢迎的120个水上游乐项目，建设全球最大的全室内、全天候、全季节的大型温泉水乐园，未来2-3年将布局20-30个。

恒大健康已在香港上市，积极践行“健康中国”国家战略，着重打造填补中国空白的养生养老拳头产品“恒大养生谷”。恒大养生谷整合一流的医疗、健康管理、养生、养老、保险、旅游等资源，独创“四大园”，搭建会员制平台，提供全周期、高品质、多维度的867项健康服务，是国内最大、档次最高、世界一流的全方位全龄化养生养老胜地。目前已布局14个，未来三年布局超50个并陆续开业。博鳌恒大国际医院是哈佛大学附属教学医院布莱根医院境外唯一附属医院，提供顶级肿瘤专科医疗服务。

恒大进军新能源汽车产业，是打造百年老店的重大战略决策。入主瑞典国家电动汽车有限公司NEVS，获得有75年历史的瑞典萨博汽车核心技术;与世界顶级豪车制造商科尼赛克组建合资公司，获得强大的超级豪华整车研发制造能力;具备新能源汽车整车生产、销售资质，拥有瑞典研发生产基地和天津、广州、上海等多个生产基地;入主卡耐新能源，获得日本顶尖动力电池技术，拥有行业前三的动力电池产量;入主荷兰e-Traction公司，拥有世界最先进的轮毂电机技术，已达到量产并在国际广泛应用;入股广汇集团，拥有全球最大汽车销售渠道;研发出智慧科技充电云平台，解决社区充电难问题。如今，恒大已集齐王牌，完成新能源汽车全产业链布局，力争3-5年成为世界规模最大、实力最强的新能源汽车集团，助力中国从汽车大国迈向汽车强国。

结语

面对复杂的国内外形势和行业竞争，恒大提出“新恒大、大战略、大格局”的战略构想，坚定不移实施“规模+效益型”发展模式，取得历史性成就。“越是市场不好的时候，越能展现恒大的功底”。2018年恒大业绩继续稳步增长，盈利水平再创新高，多元产业发展渐入佳境，再次验证了其强劲的实力和巨大的投资价值。未来，恒大将在新蓝图指引下，继续快步向前，创造独树一帜的辉煌成就。

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